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宏觀政策有力支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 后續(xù)宏觀杠桿率水平將保持穩(wěn)定

發(fā)布時間:2020-12-01 17:27:00來源: 中國金融新聞網(wǎng)

  今年以來,為應(yīng)對疫情,我國出臺了一一系列政策,為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇發(fā)揮了積極作用?!翱傮w看,我國宏觀政策的力度是合適的,較好地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長,有效填補(bǔ)了疫情沖擊下的全球防疫物資等必需品和其他工業(yè)品的供給缺口,為國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做出了重要貢獻(xiàn)?!毖胄薪瞻l(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》(以下簡稱《報告》)如是評價宏觀政策的積極作用。

  在專家看來,疫情期間采取的一攬子宏觀政策組合不僅效果顯著,而且力度合適。東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《金融時報》記者采訪時表示,貨幣政策充分發(fā)揮了反應(yīng)速度快、直達(dá)效果強(qiáng)的優(yōu)勢,確保了市場流動性合理充裕,在第一時間穩(wěn)定了市場信心。與此同時,三批共計(jì)1.8萬億的再貸款、再貼現(xiàn)連續(xù)推出,精準(zhǔn)發(fā)力效果明顯,不僅對支持疫情防控起到了關(guān)鍵作用,也是二季度以來復(fù)工復(fù)產(chǎn)順利推進(jìn),經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“V型”反轉(zhuǎn)的重要推動因素。

  宏觀政策力度合適

  疫情暴發(fā)后,金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持了較強(qiáng)的支持力度。《報告》指出,從國內(nèi)看,我國應(yīng)對疫情的宏觀政策力度是合適的,政策精準(zhǔn)發(fā)力,宣布的政策全部及時落地、充分落實(shí),取得了顯著成效。

  這種政策力度“合適”是如何體現(xiàn)的?《報告》指出,一是有效控制了疫情,這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基本前提。二是宏觀政策與疫情防控節(jié)奏相適應(yīng),根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會恢復(fù)發(fā)展的階段性特點(diǎn),分層次、有梯度地出臺。三是從政策實(shí)施方式看,我國宏觀政策精準(zhǔn)導(dǎo)向,不搞大水漫灌。四是從政策效果看,我國經(jīng)濟(jì)社會已全面恢復(fù)發(fā)展。

  針對貨幣政策,中信證券研究所副所長明明認(rèn)為,這種“合適”首先體現(xiàn)為總量適度,一方面今年貨幣政策在基礎(chǔ)貨幣和流動性投放方面保持平穩(wěn);另一方面,今年信貸增速也有明顯上升。其次是各項(xiàng)政策合力促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步下行。再次是總量適度的前提下,著力引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),使用和創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

  “我們注意到,本輪貨幣政策在加大逆周期對沖力度的過程中,始終強(qiáng)調(diào)直達(dá)性、精準(zhǔn)性,不搞大水漫灌,其中政策利率調(diào)整幅度、貨幣總量增加速度等關(guān)鍵指標(biāo)均保持合理適度,既匹配了疫情防控、‘六穩(wěn)’‘六?!枨?,又未引發(fā)包括房價在內(nèi)的資產(chǎn)價格大幅波動,未給后期金融穩(wěn)定留下隱患。”王青評價說。

  談及下階段主要政策思路,《報告》指出,穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向,更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要,更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。

  中國經(jīng)濟(jì)整體呈企穩(wěn)向好態(tài)勢

  力度合適的宏觀政策不僅推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù),也對世界經(jīng)濟(jì)作出了重要貢獻(xiàn)。《報告》指出,一是阻止了全球經(jīng)濟(jì)陷入更大的萎縮。根據(jù)IMF預(yù)測,全球經(jīng)濟(jì)已陷入二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的衰退,2020年將萎縮4.4%,中國是唯一保持正增長的主要經(jīng)濟(jì)體,今明兩年合計(jì)全球經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)正增長離不開中國經(jīng)濟(jì)的正增長。二是中國經(jīng)濟(jì)增長對全球有正的溢出效應(yīng),尤其促進(jìn)了周邊國家和主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。三是在疫情沖擊下,中國在某種程度上承擔(dān)了全球最后供應(yīng)商的角色,為全球疫情防控、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)奠定了基礎(chǔ)。中國生產(chǎn)的快速恢復(fù)有效補(bǔ)充了疫情沖擊下全球防疫物資和其他工業(yè)品的供給缺口,向全球提供了大量必需物資和恢復(fù)生產(chǎn)急需的中間產(chǎn)品,為全球防疫和產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)做出了重要貢獻(xiàn)。

  在海外已持續(xù)蔓延,國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢依舊嚴(yán)峻復(fù)雜的情況下,下階段我國經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢?交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示,10月份主要宏觀指標(biāo)延續(xù)回升趨勢,供需兩端持續(xù)恢復(fù)。疫情反復(fù)存在不確定性,但不會改變中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的態(tài)勢。

  王青表示,在經(jīng)濟(jì)加速修復(fù)及低基數(shù)等因素作用下,2021年全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)反彈,其中居民消費(fèi)和制造業(yè)投資將成為重要拉動力量。與此同時,考慮到明年全球物價將處于溫和水平,以及今年國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策并未“大水漫灌”,2021年我國物價走勢將整體平穩(wěn)。

  正確看待債務(wù)規(guī)模及杠桿率上升

  國際環(huán)境日趨復(fù)雜,不穩(wěn)定性不確定性明顯增加,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還面臨不少挑戰(zhàn)。其中,《報告》指出,上半年為對沖疫情影響,逆周期調(diào)節(jié)力度有所加大,宏觀杠桿率出現(xiàn)階段性上升。專家預(yù)計(jì),近期管理層對于金融穩(wěn)定問題高度重視,后續(xù)穩(wěn)定宏觀杠桿率將成為政策關(guān)注點(diǎn)之一。

  今年宏觀杠桿率為何出現(xiàn)階段性上升,未來走勢又將如何?《報告》指出,在應(yīng)對疫情和支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中,債務(wù)規(guī)模和杠桿率都必然出現(xiàn)階段性上升,之后經(jīng)濟(jì)增長逐步恢復(fù)將為更好地長期保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造條件。下一階段,要處理好內(nèi)外部均衡和長短期關(guān)系,盡可能長時間實(shí)施正常貨幣政策,保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

  市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,今年宏觀杠桿率上升是經(jīng)濟(jì)沖擊的被動體現(xiàn)。我國是全球?yàn)閿?shù)不多的仍堅(jiān)持貨幣政策正?;拇笮徒?jīng)濟(jì)體,隨著明年經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)常態(tài),M2和社融增速將同反映潛在產(chǎn)出的名義GDP增速基本匹配,全年宏觀杠桿率預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)。

  王青也表達(dá)了類似觀點(diǎn),他認(rèn)為,得益于國內(nèi)疫情得到有效控制,宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)效果持續(xù)顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固,全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)正增長已沒有懸念,這也為前期部分特殊措施適時退出、宏觀政策向常態(tài)回歸提供了條件。2021年宏觀政策將進(jìn)一步回歸正常狀態(tài),宏觀杠桿率在明年也將繼續(xù)保持平穩(wěn)。

(責(zé)編: 賈春玲)

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