實體經(jīng)濟融資需求顯著回升
7月11日,中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,6月末,廣義貨幣(M_2)余額258.15萬億元,同比增長11.4%,增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點。6月份,人民幣貸款增加2.81萬億元,同比多增6867億元;社會融資規(guī)模增量為5.17萬億元,比上年同期多1.47萬億元。
業(yè)內(nèi)人士認為,隨著各項穩(wěn)增長一攬子政策落地實施,金融機構(gòu)持續(xù)加大對實體經(jīng)濟支持力度,信貸有效需求顯著回升,信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,6月份金融數(shù)據(jù)整體超出市場預期,預示宏觀經(jīng)濟繼續(xù)復蘇向好。
“6月份信貸、社融大幅沖高,超過市場預期,主要有幾方面原因:一是宏觀經(jīng)濟恢復勢頭進一步增強,房地產(chǎn)市場也有所回暖,帶動實體經(jīng)濟融資需求回升;二是穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策加速落地,金融支持穩(wěn)增長進一步發(fā)力,助推企業(yè)中長期貸款同比大幅多增;三是專項債發(fā)行迎來歷史最高峰。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。
植信投資研究院高級研究員王運金表示,二季度多項紓困政策密集落地,對信貸與社會融資增長拉動效果明顯。二季度市場流動性相對充裕,支持中小微貸款與居民住房貸款延期、新增1萬億元國家融資擔?;?、下發(fā)8000億元政策性銀行信貸額度等政策密集落地,積極的財政政策持續(xù)發(fā)力,有效實現(xiàn)了穩(wěn)存量擴增量,對信貸與社會融資合理增長起到了較好的政策效果。
6月份金融數(shù)據(jù)的另一個特征是結(jié)構(gòu)明顯改善,具體表現(xiàn)在企業(yè)和居民中長期貸款占比回升,票據(jù)沖量現(xiàn)象緩解。王青表示,伴隨經(jīng)濟恢復,銀行風險偏好改善,向?qū)嶓w經(jīng)濟提供中長期貸款的意愿有所提升。整體看,6月份信貸、社會融資及M_2增速都在上揚,顯示在政策發(fā)力和疫情緩和共同作用下,寬信用效應正在充分顯現(xiàn)。這將為下半年經(jīng)濟奠定堅實基礎(chǔ)。
具體看,M_2增速維持高位。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為原因在于:一是穩(wěn)增長背景下流動性充裕,信貸投放加快。4月份以來,在全面降準、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力等因素影響下,市場流動性一直處于較為充裕的狀態(tài),銀行加大信貸投放力度,貨幣派生效應增強;二是財政支出加快。6月份財政存款減少4367億元,同比多減365億元,銀行體系流動性增加;三是非標融資壓降放緩。
信貸結(jié)構(gòu)方面,6月份企業(yè)和居民融資需求都在改善。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,企業(yè)中長期貸款強勁反彈,票據(jù)融資下滑等,反映企業(yè)投資意愿在恢復。居民短期新增貸款同比多增,也反映出居民消費需求明顯回暖?!?月份新增票據(jù)融資為近14個月來最低水平,沖量現(xiàn)象明顯改善;多地解除封控,消費尤其是汽車消費得到一定改善,居民信貸恢復至去年同期水平?!蓖踹\金說。
財政發(fā)力帶來政府債券融資大幅增加,也是拉動社會融資增量的主力之一。王運金認為,上半年地方政府專項債發(fā)行基本完成全年額度;6月份企業(yè)直接融資有所恢復,新增融資3083億元,債券市場發(fā)行有所改善。二季度表外三項融資持續(xù)壓降,但規(guī)模逐月縮減。社會融資口徑人民幣貸款增加超過3萬億元,表明非銀金融機構(gòu)貸款有所下降。
溫彬表示,下階段,在穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價、穩(wěn)增長等政策目標下,貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,引導金融機構(gòu)加大普惠小微貸款支持力度,著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈,發(fā)揮好助企紓困政策效應,降低企業(yè)綜合融資成本,全力支持實體經(jīng)濟。
為推動經(jīng)濟運行盡快回歸常態(tài),短期內(nèi)金融數(shù)據(jù)仍將延續(xù)偏強走勢。王青預計,國內(nèi)通脹形勢穩(wěn)定,下半年貨幣政策將在穩(wěn)增長方向上保持較強連續(xù)性,外部金融環(huán)境收緊不會動搖“以我為主”的政策基調(diào)。(姚 進)
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