滬深交易所分別發(fā)布的可轉換公司債券交易實施細則自8月1日實施以來已滿一個月。業(yè)內人士表示，自可轉債新規(guī)實施以來，8月可轉債市場“爆炒”新券現(xiàn)象得到有效遏制，“雙高”轉債估值有所下降，信息披露制度更加完善，博弈預期更為明確，可轉債市場呈現(xiàn)平穩(wěn)有序運行狀態(tài)。

　　炒作熱度降低

　　交易細則規(guī)定，可轉債上市后的首個交易日漲幅最大比例為57.3%、跌幅最大比例為43.3%；上市首個交易日后，可轉債漲跌幅比例為20%。

　　從可轉債上市首日漲跌幅看，新規(guī)實施以來，新上市可轉債波動較為平穩(wěn)，“爆炒”新券熱度明顯降低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，8月共有16只可轉債上市。這些可轉債在上市首日漲幅平均值為34.20%，小于7月的平均漲幅。

　　從二級市場看，“次新券”波動較大的現(xiàn)象也有所改善。據(jù)中國證券報記者梳理統(tǒng)計，7月，因次新可轉債盤中漲幅超過20%(含20%)被滬深兩市交易所發(fā)布臨停公告的條數(shù)為23條。8月，僅有永東轉2、潤禾轉債兩只可轉債在非上市首日的交易日漲幅達20%。

　　此外，小規(guī)模轉債價格高、溢價率高的“雙高”現(xiàn)象有所緩解，高估值轉債轉股溢價率平均值下移。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月29日，轉股溢價率在100%以上的可轉債轉股溢價率平均值為171.56%；8月31日，轉股溢價率在100%以上的可轉債轉股溢價率平均值降至153.70%。

　　業(yè)內人士分析，新規(guī)實施使中小盤轉債估值回歸理性，使可轉債市場平穩(wěn)有序運行。

　　信息披露更透明

　　與交易細則同日發(fā)布的自律監(jiān)管指引進一步完善可轉債上市與掛牌、轉股、贖回、回售等業(yè)務和信息披露行為。

　　隨著制度不斷完善，信息披露更加透明。根據(jù)自律監(jiān)管指引規(guī)定，公司在預計觸發(fā)贖回或轉股價格修正條件的5個交易日前進行預披露，并且在觸發(fā)當日召開董事會，第一時間對是否贖回或修正轉股價格作出回應。

　　記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在該自律監(jiān)管指引實施后，8月，有多家公司發(fā)布已觸及向下修正轉股價標準，但不打算下修轉股價格的公告，數(shù)量明顯多于7月。還有多家公司發(fā)布預計觸發(fā)轉股價格向下修正條件的公告，而在7月，沒有公司發(fā)布此類公告。

　　華泰證券首席固收分析師張繼強表示，相關規(guī)定對下修信息披露做出更明確要求，推動發(fā)行人嚴肅審視修正必要性，對投資者來說，相應條款博弈機會和預判確定性都有所增強。由贖回導致的可轉債市場風險降低，發(fā)行人判斷上市公司是否執(zhí)行贖回也將更理性。