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中資房企252天在港零上市背后:地產(chǎn)行業(yè)信用遭擔(dān)憂

發(fā)布時(shí)間:2022-03-29 11:22:00來源: 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

  本報(bào)記者 李正

  見習(xí)記者 袁傳璽

  距離三巽集團(tuán)2021年7月19日登陸港交所,已過去252天,之后再?zèng)]有中資房企赴港闖關(guān)成功。

  放眼全球資本市場(chǎng),中資房企似乎尤其熱衷港股。

  “赴港上市可以打通中國香港資本市場(chǎng),進(jìn)而拓寬企業(yè)股權(quán)融資、海外債等融資途徑?!敝T葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師關(guān)榮雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,同時(shí),赴港上市對(duì)于企業(yè)品牌影響力也有較大的提升作用,企業(yè)展示與發(fā)揮的平臺(tái)更大,市場(chǎng)機(jī)會(huì)隨之增多。

  中資房企赴港上市啞火

  伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展,中資房企曾掀起過三波登陸港交所的熱潮。2005年至2007年,受益于股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)向好,房企估值普遍較高,也正得益于此,第一波登陸港交所的綠城中國、遠(yuǎn)洋集團(tuán)、中國金茂等房企實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大;2009年至2010年,房企估值再度高企,第二波中資房企抓住時(shí)機(jī)成功上市,其中頗具代表的有龍湖集團(tuán)、中國恒大、寶龍地產(chǎn)等。2018年至2020年,盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生周期性波動(dòng),但快速成長起來的中小型房企還是掀起了第三波赴港上市的熱潮。

  在第三波浪潮過后,中資房企成功赴港上市數(shù)量銳減。截至2022年3月28日,中資房企已有252天未能登陸港交所實(shí)現(xiàn)融資。

  針對(duì)252天里,中資房企赴港上市全面啞火,匯生國際資本總裁黃立沖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,這首先是由于房企在港股的估值進(jìn)一步降低,且投資人對(duì)2021年下半年以來的地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)心有余悸,導(dǎo)致地產(chǎn)企業(yè)在港股發(fā)行股票,往往會(huì)遭遇認(rèn)購不足;第二,新力控股等房企上市不久后就發(fā)生違約,促使監(jiān)管審批更加謹(jǐn)慎,同時(shí),房企整體經(jīng)營指標(biāo)下滑,也顯著增加了獲批難度。

  “從大環(huán)境來看,受新冠肺炎疫情、通貨膨脹等多重因素影響,港股大盤震蕩走弱,港交所整體新股上市數(shù)量也有所回落?!敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,同時(shí),當(dāng)前遞表企業(yè)多數(shù)是規(guī)模較小、經(jīng)營穩(wěn)定性不足的中小房企,其中不少存在資產(chǎn)負(fù)債率過高、布局集中度較高、融資成本高、盈利性較弱等問題,因此通過港交所材料審核難度較高。

  此外,黃立沖認(rèn)為,各行業(yè)往往處在上升期時(shí),所屬企業(yè)才能享有獲得相對(duì)高估值并更容易上市融資的窗口期。而目前的地產(chǎn)行業(yè)尚未恢復(fù)元?dú)狻<又ツ?0月份以來,多家“千億元級(jí)房企”接連出現(xiàn)債務(wù)違約,國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)中資房企信用評(píng)級(jí),這一影響較為深遠(yuǎn),并不會(huì)短期扭轉(zhuǎn)。

  劉水也表示,多起債務(wù)違約事件不僅動(dòng)搖了境內(nèi)外債券市場(chǎng)的信心,觸發(fā)了海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)房企信用評(píng)級(jí)和展望,還對(duì)其他同類企業(yè)債券價(jià)格產(chǎn)生了影響,而這也拖累了一些房企的再融資能力,加劇了其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  經(jīng)營狀況決定IPO成敗

  也應(yīng)看到,目前樓市基本面有望恢復(fù)后,那么,中資房企赴港上市的熱情能否重燃?而港股市場(chǎng)對(duì)中資房企又是否會(huì)重拾信心?

  對(duì)此,受訪業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)各有不同。黃立沖認(rèn)為,雖然去年以來多部門陸續(xù)推出穩(wěn)定樓市政策,但考慮今年疫情反彈等因素,地產(chǎn)行業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)仍亟待化解。

  據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),今年以來,全國范圍內(nèi)已有超過50個(gè)城市或地區(qū)發(fā)布了有關(guān)樓市新政,其中包括降低首付比例、提高貸款額度上限、取消認(rèn)房又認(rèn)貸等維護(hù)樓市健康發(fā)展的內(nèi)容。

  “穩(wěn)定樓市政策會(huì)起到一定的支持作用,或許能給樓市帶來一個(gè)小陽春?!秉S立沖進(jìn)一步表示,但房地產(chǎn)行業(yè)真正全面回暖,還需要房地產(chǎn)公司業(yè)績明顯改善、投資者重拾信心等基本面的支撐?!皩脮r(shí)。相信港股市場(chǎng)將再度敞開懷抱,歡迎中資房企赴港IPO?!?/p>

  國際新經(jīng)濟(jì)研究院副院長鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)同樣表示,在地產(chǎn)調(diào)控的大背景下,房企赴港上市仍然會(huì)面臨不小的壓力,這一切的根本扭轉(zhuǎn),還需行業(yè)環(huán)境整體轉(zhuǎn)好。

  劉水認(rèn)為,當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)處于加速出清、優(yōu)勝劣汰階段,本輪洗牌后,行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升?!半m然目前中小房企發(fā)展不易,但其中的佼佼者仍有機(jī)會(huì)脫穎而出,實(shí)現(xiàn)上市?!?/p>

  易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)則直言,目前來看,中資房企很難闖關(guān)上市,原因在于行業(yè)環(huán)境和融資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了根本改變?!安贿^,雖然大型開發(fā)類房企赴港上市較為困難,一些積極布局業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,比如以物管、保障性住房等細(xì)分業(yè)務(wù)見長的房企,仍然有機(jī)會(huì)贏得市場(chǎng)青睞?!保ㄗC券日?qǐng)?bào))

(責(zé)編: 陳濛濛)

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