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全面注冊制有望重塑資本市場生態(tài)

發(fā)布時間:2023-04-11 11:11:00來源: 經(jīng)濟(jì)日報(bào)

  4月10日,隨著首批10家主板注冊制企業(yè)上市鳴鑼敲鐘,我國股票發(fā)行注冊制改革全面落地,這是我國資本市場改革中的又一重要里程碑。

  牽動全局影響深遠(yuǎn)

  股票發(fā)行制度是資本市場的基礎(chǔ)制度之一。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制,是黨中央、國務(wù)院根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展形勢,立足改革開放大局作出的重大決策部署。習(xí)近平總書記宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制,拉開了股票發(fā)行注冊制改革的序幕。從試點(diǎn)起步,到存量擴(kuò)圍,再到全市場推行,我國資本市場走出了一條尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的注冊制改革之路。

  注冊制改革帶來的變化是全方位、根本性的,給市場參與各方帶來了實(shí)實(shí)在在的獲得感。中國證監(jiān)會主席易會滿表示,注冊制改革是一場觸及監(jiān)管底層邏輯的變革、刀刃向內(nèi)的變革、牽動資本市場全局的變革,影響深遠(yuǎn)。

  資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),特別是服務(wù)科技創(chuàng)新的能力大幅提升。截至去年年末,注冊制下上市公司合計(jì)達(dá)1075家,IPO融資1.2萬億元,均占到試點(diǎn)注冊制以來全市場的一半以上。第一家同股不同權(quán)企業(yè)、第一家未盈利企業(yè)、第一家紅籌企業(yè)……一大批過去在核準(zhǔn)制發(fā)行條件下無緣在境內(nèi)上市的企業(yè),開啟了資本市場新征程。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板,吸引了更多社會資本投早、投小、投科技;創(chuàng)業(yè)板更加聚焦成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),近九成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。

  結(jié)構(gòu)性問題是制約資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。注冊制改革破解了一系列結(jié)構(gòu)性難題,市場結(jié)構(gòu)和生態(tài)發(fā)生深刻變化,市場活力和韌性明顯增強(qiáng)。目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司已超過2500家,較2019年初增加1000多家,市值占比由26%左右上升到42%左右。公募基金、社?;稹⒈kU(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年12月末的20%左右,個人投資者交易金額占比長期超過80%的格局被打破,下降到60%左右。市場秩序更加規(guī)范,更多資金向盈利能力強(qiáng)、科技含量高、成長性好的企業(yè)集中,優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)趨勢已經(jīng)形成。

  法治建設(shè)取得標(biāo)志性成果。新證券法、刑法修正案(十一)出臺實(shí)施,虛假陳述民事賠償司法解釋、刑事案件追訴立案標(biāo)準(zhǔn)等配套制度出臺,從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過低的局面。中國特色的證券集體訴訟制度誕生,首例“康美案”判決賠償5.2萬中小投資者24.59億元,成為資本市場法治史上的里程碑事件。

  把選擇權(quán)交給市場

  上市難,過去一直是中國企業(yè)發(fā)展的隱痛,如今已有解。

  “發(fā)行上市不再神秘,全過程各環(huán)節(jié)更加規(guī)范、透明、高效,上市預(yù)期更加明確?!边@是多家上市公司的共同感受?!吧鲜袑徍巳坦_高效?!敝兄乜萍级麻L馬冰冰告訴記者,公司根據(jù)證監(jiān)會和上交所要求平移材料后,扎實(shí)做好審核問詢反饋,與監(jiān)管部門溝通非常順暢,上市審核各項(xiàng)工作透明高效。同時,全面注冊制改革進(jìn)一步優(yōu)化了市場化詢價(jià)方式,公司通過線上和線下與投資者充分交流,順利完成了新股市場化定價(jià)。

  中電港是一家電子元器件應(yīng)用創(chuàng)新與現(xiàn)代供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺企業(yè)?!肮咎峤黄揭撇牧虾?,交易所當(dāng)天完成受理,問詢問題精簡、重點(diǎn)突出,在信息充分披露基礎(chǔ)上,有效縮短審核周期,提高了審核效率。”中電港有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者,明顯感受到注冊制下可預(yù)期性更強(qiáng),只要企業(yè)質(zhì)量過硬,符合各項(xiàng)條件和政策要求,就能實(shí)現(xiàn)上市。

  專家表示,全面注冊制不僅僅是簡單的審核主體變更,更重要的變化是堅(jiān)持以信息披露為核心,大幅增強(qiáng)發(fā)行上市條件的包容性,監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷;全面注冊制也絕不意味著放松審核要求,而是更加注重嚴(yán)格把關(guān),審核方式發(fā)生變化,通過問詢把好信息披露質(zhì)量關(guān);更加強(qiáng)調(diào)開門搞審核,發(fā)行上市更加規(guī)范、透明、可預(yù)期,內(nèi)部制衡和社會監(jiān)督更加嚴(yán)格;更加注重法治保障,大幅提高違法違規(guī)成本。

  全面注冊制改革進(jìn)一步壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。國泰君安證券投行事業(yè)部副總裁金利成表示,申報(bào)即擔(dān)責(zé)的要求,督促各方歸位盡職,對保薦機(jī)構(gòu)而言就是要切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量,充分發(fā)揮投研、定價(jià)能力,由提高發(fā)行人上市的“可批性”向保證發(fā)行人的“可投性”轉(zhuǎn)變,嚴(yán)把“入口關(guān)”,為投資者提供更有價(jià)值的標(biāo)的。

  發(fā)展空間更加廣闊

  回顧資本市場30多年波瀾壯闊的發(fā)展歷程,有2項(xiàng)里程碑式的改革萬眾矚目、載入史冊,激發(fā)了資本市場的澎湃發(fā)展動力。一個是起步于上世紀(jì)90年代的股權(quán)分置改革,這項(xiàng)重大改革解決了長期困擾市場的同股不同權(quán)難題,激發(fā)了創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的無限干事熱情。另一個就是股票發(fā)行注冊制改革,這是資本市場改革的“牛鼻子”工程。與核準(zhǔn)制相比,注冊制不僅涉及審核主體的變化,更重要的是理念、把關(guān)方式、透明度、監(jiān)管執(zhí)法的深刻變化,牽涉到資本市場深層次的利益格局調(diào)整,擔(dān)負(fù)著支持科技創(chuàng)新、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的歷史使命。

  全面注冊制改革拓展了中國資本市場廣闊的發(fā)展空間,將更好發(fā)揮資源配置功能,推動更多優(yōu)質(zhì)、長期、耐心的資金活水流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán),為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入更為強(qiáng)勁的動力。

  我國市場規(guī)模巨大,產(chǎn)業(yè)體系完備,發(fā)展基礎(chǔ)厚實(shí)。全面注冊制改革有利于更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得上市發(fā)展的機(jī)會?!俺晒ψ呱腺Y本市場道路是中電港實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)?!敝须姼塾嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示,借助注冊制改革東風(fēng),中電港將以做優(yōu)做強(qiáng)核心主業(yè)為目標(biāo),利用好資本市場平臺,創(chuàng)造更加優(yōu)良的業(yè)績。

  上海市委副書記、市長龔正表示,上海將以全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制為契機(jī),著力提升上海國際金融中心能級,推動更多技術(shù)含量高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長空間大的優(yōu)秀企業(yè)擁抱資本市場。

  “全力構(gòu)建更加優(yōu)質(zhì)高效的金融服務(wù)體系,努力匯聚全世界更多企業(yè)、產(chǎn)業(yè)、資本、人才,為高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的新動能,為全國發(fā)展大局作出新的更大貢獻(xiàn)!”廣東省委副書記、深圳市委書記孟凡利表示。

  我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段,金融要更好發(fā)揮基礎(chǔ)資源配置和支撐作用,推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動力變革,要更大力度支持高水平科技自立自強(qiáng)。在新征程上,全面注冊制改革必將引領(lǐng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進(jìn),助力資本市場更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局,續(xù)寫新的輝煌篇章。(經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 劉曉峰 ?;荽?李華林 彭 江)

(責(zé)編:常邦麗)

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