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央行月末逆回購(gòu)力度加大 向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)

發(fā)布時(shí)間:2022-12-02 10:53:00來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

  央行月末逆回購(gòu)力度加大——

  向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)

  本報(bào)記者 姚 進(jìn)

  近日,中國(guó)人民銀行逆回購(gòu)操作力度逐漸加大,由上周的凈回籠轉(zhuǎn)變?yōu)楸局艿膬敉斗拧?1月30日,人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1700億元7天逆回購(gòu)操作。29日,人民銀行開(kāi)展了800億元逆回購(gòu)操作,公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放780億元,加上28日凈投放的520億元,兩日已實(shí)現(xiàn)1300億元凈投放。

  統(tǒng)計(jì)顯示,11月21日至11月25日,人民銀行逆回購(gòu)單日投放規(guī)模均在100億元以內(nèi),累計(jì)投放230億元,期間逆回購(gòu)到期4010億元,故實(shí)現(xiàn)凈回籠3780億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,前幾周公開(kāi)市場(chǎng)以凈回籠為主,原因包括10月末央行加大公開(kāi)市場(chǎng)投放量,以及11月的中期借貸便利(MLF)進(jìn)行了縮量續(xù)做。而從本周開(kāi)始人民銀行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作則是由于降準(zhǔn)資金到位前,臨近月末短端利率進(jìn)一步下行空間有限,為維持資金面流動(dòng)性合理充裕,人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作重回百億元規(guī)模。

  11月25日,央行宣布全面降準(zhǔn),將于12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)),共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。業(yè)內(nèi)人士表示,在降準(zhǔn)釋放資金到位之前,本次逆回購(gòu)是針對(duì)月末時(shí)點(diǎn)可能的資金面波動(dòng)展開(kāi)的流動(dòng)性管理,意在穩(wěn)定短期限資金的供需和利率,向市場(chǎng)持續(xù)釋放積極信號(hào)。

  光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,央行適度加大短期資金凈投放,主要是近期市場(chǎng)利率波動(dòng)較大,加之臨近月末,適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作,有利于平穩(wěn)跨月資金面,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。按照慣例,12月初央行將適度調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作力度。

  “雖然央行上周回籠逆回購(gòu)資金,但11月25日公告降準(zhǔn)體現(xiàn)出當(dāng)前貨幣政策的目的是保持流動(dòng)性合理充裕,促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降,落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施,鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)?!敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示,市場(chǎng)利率向政策利率回歸的趨勢(shì)不改,資金面料將在央行調(diào)控下保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

  展望12月,明明認(rèn)為,12月份并不存在流動(dòng)性缺口(不考慮MLF和逆回購(gòu)到期),但考慮到財(cái)政支出往往集中在月末,且存在銀行年末考核壓力,因此不排除部分時(shí)點(diǎn)資金面收緊的可能。

  “預(yù)計(jì)月內(nèi)資金面平穩(wěn)。原因在于,近期市場(chǎng)流動(dòng)性總體保持合理充裕,國(guó)內(nèi)紓困穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力?!敝苊A表示,一般年底流動(dòng)性需求有所增加。不過(guò)隨著降準(zhǔn)落地,財(cái)政資金投放,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等持續(xù)發(fā)力,預(yù)計(jì)12月份流動(dòng)性將保持合理充裕,央行將通過(guò)靈活調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作,熨平短期資金面波動(dòng)。

  綜合過(guò)往央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面的動(dòng)作來(lái)看,今年以來(lái),央行在逆回購(gòu)操作規(guī)模上更顯靈活,7天期、14天期逆回購(gòu)配合使用,在月末、節(jié)前等重要時(shí)間點(diǎn)釋放出較強(qiáng)的穩(wěn)定信號(hào),以撫平市場(chǎng)流動(dòng)性。在11月25日宣布降準(zhǔn)時(shí),央行同樣強(qiáng)調(diào),加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度,著力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),不搞大水漫灌,兼顧內(nèi)外平衡,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,保持流動(dòng)性合理充裕,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配,支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

  “央行此次降準(zhǔn)主要是為了補(bǔ)充流動(dòng)性水位、穩(wěn)定債市預(yù)期、對(duì)沖疫情壓力,后續(xù)總量寬貨幣空間收窄,短端利率震蕩為主?!泵髅髡J(rèn)為,當(dāng)前貨幣政策目標(biāo)依然在于穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用,降準(zhǔn)配合近期一系列政策協(xié)同發(fā)力,但是從本次降準(zhǔn)的幅度以及央行對(duì)通脹等問(wèn)題的擔(dān)憂來(lái)看,未來(lái)仍要繼續(xù)避免超發(fā)貨幣。此外考慮到此前MLF縮量、貨幣政策進(jìn)一步寬松空間有限,從中期角度來(lái)看,短端利率或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))

(責(zé)編:郭爽)

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