新增抵押補充貸款，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點……開年以來，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具頻頻發(fā)力，針對現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)投放流動性，發(fā)揮了精準滴灌實體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢。

　　在市場配置資源基礎上，結(jié)構(gòu)性貨幣政策設計適當激勵機制，引導資金流向經(jīng)濟特定領(lǐng)域。簡單理解，就好比一塊田中有一壟地缺水，通過搭建合適的“工具”直接引水入壟，其效果必然比大面積澆灌更好更快。

　　近年來，面對嚴峻復雜的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)加大對實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的資金支持，“修渠引水”成效顯著，在推動經(jīng)濟穩(wěn)定向好方面發(fā)揮了重要作用。截至2023年三季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具共17項，余額7萬億元。其中，存續(xù)工具12項，已到期工具5項，主要支持普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，有效發(fā)揮了總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

　　在支持解決經(jīng)濟社會發(fā)展階段性重點問題方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策也發(fā)揮了積極作用。目前，我國經(jīng)濟恢復仍處在關(guān)鍵階段。據(jù)央行公開信息，抵押補充貸款新增額度將用于支持保障性住房、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造，這有利于進一步滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，提振市場信心和預期，帶動資本跟進投資，緩解房地產(chǎn)市場下行壓力。

　　中央經(jīng)濟工作會議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。這意味著今年貨幣政策將根據(jù)實際經(jīng)濟運行狀況靈活調(diào)整，引導金融資源流向重點領(lǐng)域。結(jié)構(gòu)性貨幣政策的功能正好可以契合“精準”和“有效”的目標，有望在宏觀調(diào)控中發(fā)揮更重要的作用。

　　更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的激勵引導作用，應做到聚焦重點、有進有退。作為總量型貨幣政策的有益補充，結(jié)構(gòu)性貨幣政策應進一步明確功能定位，將資金引導至確有必要支持的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。相關(guān)部門應根據(jù)經(jīng)濟金融形勢發(fā)展情況，及時調(diào)整結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的支持對象和條件，完善激勵約束機制，適時創(chuàng)設新工具，合理把握節(jié)奏和力度，在保持銀行體系流動性合理充裕的同時，充分發(fā)揮引導撬動作用。對于達成階段性政策目標的工具要有序退出，工具數(shù)量控制在合理水平，為重點領(lǐng)域騰出空間，提高金融資源配置效率。

　　同時，應強化政策協(xié)同，形成合力。有效的宏觀調(diào)控需要貨幣政策、財政政策等協(xié)調(diào)發(fā)力，積極的財政政策能發(fā)揮乘數(shù)效應擴大總需求，結(jié)構(gòu)性貨幣政策則通過優(yōu)化信貸投向，對重點領(lǐng)域行業(yè)提供低成本的融資渠道。相關(guān)部門應加強溝通協(xié)調(diào)、打好配合，努力形成“幾家抬”的政策合力，放大政策落地效果，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。（金觀平）