一邊是部分貸款利率走低至4%以下，另一邊是部分銀行理財收益率回暖至4%以上，記者近日調查了解到，今年以來，貸款利率和理財收益率之間出現了較為少見的“倒掛”現象，令市場擔憂背后是否存在套利隱患。有金融業(yè)內人士提醒，理財產品凈值隨市場波動，套利空間較小，且貸款資金有嚴格的用途要求，建議投資者按規(guī)定用途使用。

　　文/表 廣州日報全媒體記者 王楚涵

　　現象：貸款利率明顯降低，理財收益率回暖

　　“現在貸款年利率最低可以到3.6%左右?！睆V州地區(qū)某貸款中介說。記者從廣州地區(qū)某國有銀行工作人員了解到，當前貸款利率走低，部分低至4%以下的貸款產品受到較多市民問詢。

　　今年以來，在市場利率整體下行的帶動下，實際貸款利率明顯降低，部分貸款利率低至4%以下。據人民銀行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，今年3月，新發(fā)放貸款加權平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權平均利率為3.95%，均處于歷史低位。

　　在貸款利率走低之際，今年以來，銀行理財收益率回暖，部分走高至4%以上。招商證券研報顯示，今年前4個月固收類理財平均年化收益率達4.5%，固收類理財凈值顯著上升。2023年4月下半月定開純固收、定開固收+、最短持有期固收類理財平均半月年化收益率分別為4.4%、3.3%和1.6%，維持較高水平。

　　“受到去年底債市大跌負反饋，理財產品紛紛破凈等因素影響，理財產品集體面臨贖回壓力，銀行理財紛紛強化產品設計和管理，并加強渠道營銷功能，機構間存續(xù)規(guī)模增減出現分化。當前，銀行和理財公司不斷優(yōu)化投資策略，使得產品凈值得以修復，理財產品破凈情況有所好轉；同時，多家銀行下調定期存款利率激發(fā)了投資者購買理財產品的熱情，住戶存款重新流回理財市場，使理財產品的銷售情況逐步好轉?！逼找鏄藴恃芯繂T鄭哲涵分析。

　　提醒：貸款資金有嚴格用途要求

　　“貸了一筆年利率3.6%左右的貸款，銀行工作人員說不限用途，這筆貸款可以用來買理財嗎？”廣州市民蘇女士問道。

　　融360數字科技研究院分析師劉銀平提醒，貸款資金不允許用來購買理財產品，有嚴格的用途要求，一旦被發(fā)現實際用途與合同約定的用途不符，銀行有權收回款項，要求借款人盡快將款項還清，并收取一定違約金。

　　今年以來，銀保監(jiān)會多次對企業(yè)貸款資金被挪用發(fā)布處罰公告。如廣發(fā)銀行杭州分行因流動資金貸款被挪用等違法行為受到監(jiān)管處罰；由于“貸款三查未盡職”，中信銀行哈爾濱中興支行、哈爾濱和平路支行遭到監(jiān)管處罰。

　　事實上，貸款利率與銀行理財收益率之間出現“倒掛”現象，也令市場擔憂，是否存在將貸款用于購買理財產品等，滋生套利等問題？

　　“理財產品收益率高于貸款利率，存在套利空間，但這種套利風險不是很大。”劉銀平分析，理財產品業(yè)績比較基準不代表實際收益率，產品凈值隨市場波動，雖然今年以來理財產品收益向好，但不代表未來不會出現凈值下跌甚至“破凈”的情況，而存量貸款利率是固定的，所以貸款資金購買理財產品從而達到套利目的的實操性不是很強。

　　招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明亦表示，套利空間很小。一方面銀行理財收益上行是階段性表現，另一方面，從長遠來看，隨著債券收益率明顯下行，后續(xù)可預期的理財收益可能會降低。

　　建議：可提升銀行理財及債券基金的投資占比

　　“未來幾年債券收益率有很大的可能性創(chuàng)歷史新低，但在債券收益率顯著下行后，需要降低投資回報預期。由于債券票息明顯走低，未來幾年，理財可預期的投資回報或很難超過3.5%。需要清晰地看到，今年前四個月的理財收益率很難持續(xù)?！绷沃久鹘ㄗh，在預期理財收益率下行的情況下，投資者需要降低投資回報預期。存款利率趨于下行，可以抓住時機存3至5年的定期存款，拉長存款期限。此外，為了提高資產配置收益，可以提升銀行理財及債券基金的投資占比，獲取較為穩(wěn)定的收益。

　　從規(guī)模來看，廖志明分析，4月份個人存款數據反映了個人資金開始凈流入理財，帶來了理財規(guī)模的顯著增長，理財規(guī)模已經重回增長通道。預計2023年11月理財規(guī)模將超過30萬億元，有望接近2022年的高點。