貨幣政策持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

　　今年的《政府工作報告》提出，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度。發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。3月16日召開的國務(wù)院金融委會議強調(diào)，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。

　　在去年全年企業(yè)貸款加權(quán)平均利率創(chuàng)下改革開放40多年來最低水平的基礎(chǔ)上，今年，金融支持實體經(jīng)濟仍將圍繞“實”字下功夫，讓市場主體有實實在在的獲得感。

　　主動應(yīng)對下行壓力

　　“金融做好對實體經(jīng)濟的服務(wù)和支持十分重要。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示。金融委會議提出，切實振作一季度經(jīng)濟，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。溫彬認為，一季度我國經(jīng)濟恢復(fù)情況對今年全年的經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要，當前我國經(jīng)濟面臨更趨復(fù)雜嚴峻和不確定的外部環(huán)境以及需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，需要貨幣政策主動應(yīng)對。

　　去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議部署了一系列穩(wěn)增長舉措，今年的《政府工作報告》提出了GDP增長5.5%左右的目標，進一步要求宏觀政策堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，保持連續(xù)性，增強有效性。溫彬表示，面對復(fù)雜的形勢和高基數(shù)上的中高速增長目標，金融服務(wù)好實體經(jīng)濟十分重要。

　　去年下半年以來，貨幣政策就開始發(fā)力支持穩(wěn)增長。去年全年新增人民幣貸款近20萬億元，超過前年水平。央行連續(xù)兩次全面降準，優(yōu)化銀行資金期限結(jié)構(gòu)，下調(diào)逆回購、中期借貸便利(MLF)、支農(nóng)支小再貸款利率等，引導(dǎo)貸款市場報價利率(LPR)兩次累計下調(diào)15個基點等。今年前兩個月，新增貸款5.2萬億元，比去年同期多增2700億元，這些舉措對經(jīng)濟的企穩(wěn)回升起到了積極作用。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，為應(yīng)對經(jīng)濟發(fā)展中面臨的壓力，接下來貨幣政策要圍繞穩(wěn)增長進一步發(fā)力。

　　人民銀行發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經(jīng)濟合理有效融資需求，著力加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實現(xiàn)總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)的較好組合。

　　發(fā)揮總量結(jié)構(gòu)雙重功能

　　《政府工作報告》提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實體經(jīng)濟提供更有力支持。

　　總量和結(jié)構(gòu)雙重功能具體指的是什么？王青分析稱，貨幣政策的“總量功能”是指信貸、社融及廣義貨幣(M2)等總量金融指標增速要與名義GDP增速相匹配；而“結(jié)構(gòu)功能”是指，引導(dǎo)信貸等金融資源更多投向小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域。

　　去年以來，貨幣政策對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度明顯加大。去年初增加2000億元再貸款額度，引導(dǎo)信貸增長緩慢地區(qū)地方法人銀行增加信貸投放；9月，增加3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行增加小微企業(yè)和個體工商戶貸款；11月，推出碳減排支持工具和2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，支持低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。總量和結(jié)構(gòu)政策工具并舉，對于保持市場流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟支持力度發(fā)揮了積極作用。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，當前，在保持流動性合理充裕、信貸總量適度增長的前提下，可通過結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)及制造業(yè)、綠色科技等新興領(lǐng)域支持力度，激發(fā)微觀主體活力。

　　“貨幣政策要主動應(yīng)對?！睖乇蛘J為，前兩個月主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了市場預(yù)期，供需兩端呈現(xiàn)出改善跡象。下一階段，正如金融委強調(diào)的，貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。特別是，有效需求不足、成本上漲等問題依然給中小微企業(yè)帶來一定沖擊，這些市場主體的復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不夠牢固，實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標壓力不小，內(nèi)外部風(fēng)險挑戰(zhàn)明顯增多，這需要貨幣政策繼續(xù)主動應(yīng)對。未來，預(yù)計我國貨幣政策將堅持以我為主，同時要高度關(guān)注環(huán)境和政策的變化，兼顧好穩(wěn)增長、防風(fēng)險、控通脹，主動作為，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　向?qū)嶓w讓利力度不減

　　人民銀行支付結(jié)算司公布的數(shù)據(jù)顯示，自2021年9月30日降費政策實施以來，已為超過8200萬家市場主體減免支付手續(xù)費120多億元。

　　前期，通過現(xiàn)場走訪、問卷調(diào)查方式，央行對全國近5萬家企業(yè)進行了調(diào)研。銀行賬戶服務(wù)收費、人民幣轉(zhuǎn)賬匯款手續(xù)費、票據(jù)業(yè)務(wù)收費、銀行卡刷卡手續(xù)費……針對這些降費呼聲高、使用頻度高的基礎(chǔ)服務(wù)，去年，人民銀行會同銀保監(jiān)會、發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于降低小微企業(yè)和個體工商戶支付手續(xù)費的通知》，推出銀行賬戶服務(wù)、人民幣結(jié)算、電子銀行、銀行卡刷卡、支付賬戶服務(wù)等5方面12條降費政策。據(jù)統(tǒng)計，全部降費措施實施后預(yù)計每年減少手續(xù)費支出約240億元。其中，惠及小微企業(yè)、個體工商戶超過160億元。

　　《政府工作報告》強調(diào)，推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費，讓廣大市場主體切身感受到融資便利度提升、綜合融資成本實實在在下降。小微企業(yè)和個體工商戶等市場主體吸納帶動了大量就業(yè)，蘊藏了巨大的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，通過進一步降費、引導(dǎo)融資成本下行，可以降低他們的資金流通成本，有效支持市場主體紓困發(fā)展，進而激發(fā)市場活力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年銀行業(yè)金融機構(gòu)普惠小微企業(yè)貸款增長27.3%，大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增幅超過40%，企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　人民銀行貨幣政策司近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年8月貸款市場報價利率(LPR)改革以來，貨幣政策傳導(dǎo)效率顯著增強，企業(yè)貸款利率明顯下降，從2019年7月的5.32%降至2022年1月的4.5%，累計降幅達0.82個百分點，創(chuàng)改革開放以來的最低水平，在很大程度上緩解了長期以來存在的小微企業(yè)融資難融資貴問題。下一步，人民銀行方面表示，將繼續(xù)落實好已出臺的各項金融惠企政策，推動金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新，優(yōu)化融資環(huán)境，加大對服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)的傾斜支持，更好滿足小微企業(yè)合理融資需求，支持小微市場主體發(fā)展。

　　植信投資研究院首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，接下來，貨幣政策工具將加強前瞻性運作，提前展開布局。下一階段可能會進一步降低支農(nóng)支小再貸款利率，加大對金融機構(gòu)的再貸款再貼現(xiàn)投放力度，鼓勵金融機構(gòu)在風(fēng)險控制要求下向中小微企業(yè)、民營企業(yè)、先進制造業(yè)、碳減排等領(lǐng)域提供更多、更優(yōu)惠、期限更長的信貸支持；擴大普惠小微貸款等結(jié)構(gòu)性工具的支持力度，發(fā)揮普惠小微貸款的“增量、降價、擴面”作用。

　　本報記者 陳果靜