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人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定

發(fā)布時(shí)間:2024-02-23 11:15:00來源: 經(jīng)濟(jì)日報(bào)

  中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體回升向好的同時(shí),中美貨幣政策周期錯(cuò)位也在逐步改善。開年以來,我國跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)有序,外匯市場供求基本平衡,市場預(yù)期總體穩(wěn)定,人民幣匯率延續(xù)了2023年下半年以來“穩(wěn)”的走勢。2024年2月19日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為7.1032,與上年末基本持平。

  展望2024年人民幣匯率的表現(xiàn),中國人民銀行行長潘功勝近期在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示,匯率短期的影響因素是多元的,比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、風(fēng)險(xiǎn)事件等,中長期走勢在根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。2024年人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

  人民幣匯率企穩(wěn)回升

  數(shù)據(jù)顯示,2023年末,中國外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)報(bào)97.42,較6月末上漲0.7%;2024年1月份繼續(xù)上漲1.5%。

  2023年,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率維持高位,我國經(jīng)濟(jì)回升向好,但仍面臨有效需求不足、預(yù)期偏弱等問題。在此背景下,人民幣匯率先升后貶,至2023年末企穩(wěn)回升。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新撰文指出,2023年人民幣匯率雙向波動(dòng),總體在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定,在全球貨幣中表現(xiàn)穩(wěn)健,發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

  回顧2023年全年人民幣匯率走勢,中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示,大致可分為3個(gè)階段:第一階段為“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”背景下的強(qiáng)勢反彈行情;第二階段為預(yù)期部分兌現(xiàn)背景下的震蕩調(diào)整行情;第三階段為外圍環(huán)境回暖帶動(dòng)的止跌回升行情。2023年11月初至12月末,美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期緩解、美國通脹超預(yù)期回落帶動(dòng)美元指數(shù)快速回調(diào)和美債收益率大幅回落,人民幣對(duì)美元中間價(jià)升至7.10附近,人民幣對(duì)美元即期匯率升至7.10左右。

  對(duì)于2023年末人民幣匯率的企穩(wěn),中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,2023年11月上旬以來,伴隨著美元指數(shù)的高位回落,疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)向好、中央金融工作會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議接連釋放“穩(wěn)預(yù)期”信號(hào)、中美關(guān)系有所改善等因素,人民幣對(duì)美元大幅走升。

  需要注意的是,評(píng)判人民幣對(duì)外幣值強(qiáng)弱不能只看雙邊匯率,還要結(jié)合其他貨幣看多邊匯率。對(duì)此,管濤分析稱,2023年,在岸和離岸人民幣匯率交易價(jià)分別下跌2%和2.5%。同期,新興市場國家貨幣指數(shù)下跌3.8%,我們的鄰國貨幣,日元下跌7.3%,韓元下跌2.7%,馬來西亞林吉特下跌3.9%,其跌幅均大于人民幣。

  與此同時(shí),人民幣匯率走勢與美元指數(shù)也有所分化,受國內(nèi)因素影響程度有所增加?!?023年銀行間外匯市場運(yùn)行報(bào)告》顯示,2023年全年人民幣匯率與美元指數(shù)相關(guān)性為39.9%,較2022年大幅下降50.1個(gè)百分點(diǎn)。

  匯率穩(wěn)定基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)

  展望下一階段人民幣匯率走勢,市場普遍預(yù)期,隨著我國各項(xiàng)政策舉措不斷發(fā)揮效應(yīng),經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好,人民幣資產(chǎn)將持續(xù)具有吸引力,疊加美元指數(shù)走勢趨弱,外部壓力不斷緩解,2024年人民幣匯率“穩(wěn)”的基礎(chǔ)將更為牢固?!?024年人民幣匯率將在合理均衡水平上運(yùn)行,在雙向波動(dòng)中全年或?qū)⒈憩F(xiàn)出小幅度升值?!眹野l(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員王晉斌說。

  王晉斌認(rèn)為,從國外看,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整的外溢影響將減弱。美聯(lián)儲(chǔ)今年大概率會(huì)降息,中美貨幣政策周期錯(cuò)位有望改善,推動(dòng)中美利差趨穩(wěn)并收斂,有助于跨境資金流動(dòng)更為平衡。從國內(nèi)看,政策開年發(fā)力也有利于提振境內(nèi)外投資者信心。近期財(cái)政、金融、股市政策頻出,市場信心進(jìn)一步增強(qiáng)。人民幣債券作為全球少數(shù)價(jià)格穩(wěn)定的金融資產(chǎn),對(duì)境外投資者吸引力持續(xù)增強(qiáng),2023年9月以來,境外投資者已連續(xù)5個(gè)月凈增持境內(nèi)債券,累計(jì)近7000億元。同時(shí),外匯市場深度和廣度不斷增強(qiáng),跨境貿(mào)易和投融資便利化程度持續(xù)提高,企業(yè)更加風(fēng)險(xiǎn)中性,套保率已超過20%,境內(nèi)經(jīng)營主體面對(duì)外部沖擊和匯率波動(dòng)的韌性也顯著增強(qiáng)。

  對(duì)于支撐人民幣匯率的主要因素,潘功勝表示,一是我國經(jīng)濟(jì)具有良好穩(wěn)固的基本面,保持長期向好的總體趨勢,這是人民幣匯率基本穩(wěn)定的重要基礎(chǔ);二是中美貨幣政策周期的錯(cuò)位有望得到改善,將推動(dòng)中美利差趨于收斂,有助于人民幣匯率和跨境資金流動(dòng)更加趨于穩(wěn)定和平衡;三是人民幣資產(chǎn)具有較好的投資和避險(xiǎn)價(jià)值;四是匯率穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

  2024年人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。匯率走勢根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面,我國經(jīng)濟(jì)后續(xù)回升動(dòng)力較強(qiáng),有望對(duì)人民幣匯率未來走勢形成支撐。與此同時(shí),近日,中國人民銀行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn),無論是時(shí)機(jī)還是幅度,均超出市場預(yù)期,體現(xiàn)了貨幣政策的前瞻性。管濤認(rèn)為,在內(nèi)外部環(huán)境不確定、不穩(wěn)定因素依然較多的背景下,人民銀行這次選擇在年初超預(yù)期降準(zhǔn),體現(xiàn)了貨幣政策繼續(xù)做好逆周期調(diào)節(jié),靠前發(fā)力、適時(shí)加力鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢,有利于持續(xù)改善宏觀經(jīng)濟(jì)基本面,從根本上穩(wěn)市場、穩(wěn)信心,夯實(shí)人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

  有充足政策工具應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)

  從過往看,我國有經(jīng)驗(yàn)、有能力應(yīng)對(duì)各種困難和挑戰(zhàn)。2023年5月份以來,內(nèi)外部因素交織加大了人民幣匯率貶值壓力。對(duì)此,中國人民銀行、國家外匯管理局連續(xù)出招,果斷打開政策工具箱,通過加強(qiáng)預(yù)期管理、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率、上調(diào)全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等方式,積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值壓力??偟膩砜?,一系列政策舉措穩(wěn)住了市場預(yù)期,外匯市場運(yùn)行總體有序,近2個(gè)月人民幣匯率大幅反彈。

  2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。對(duì)此,溫彬預(yù)計(jì),2024年穩(wěn)匯率政策舉措將持續(xù)發(fā)力顯效,鑒于我國匯率管理工具較為豐富,將足以保證人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

  近年來,在應(yīng)對(duì)多輪外部沖擊的過程中,中國人民銀行、國家外匯管理局積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),也具有充足的政策工具儲(chǔ)備?!爸袊嗣胥y行、國家外匯管理局作為外匯市場的監(jiān)管者,有經(jīng)驗(yàn)、有能力、有信心應(yīng)對(duì)各種沖擊和挑戰(zhàn),維護(hù)我國外匯市場的穩(wěn)定運(yùn)行?!迸斯俦硎荆乱浑A段,中國人民銀行、國家外匯管理局將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院決策部署,堅(jiān)持匯率主要由市場供求決定,保持人民幣匯率彈性,發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。同時(shí),堅(jiān)持底線思維,豐富應(yīng)對(duì)工具,防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),防止形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化。

  朱鶴新也談到,2024年外匯管理部門將合理引導(dǎo)外匯市場預(yù)期,防范跨境資金異常流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,維護(hù)國際收支基本平衡,堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。

  姚 進(jìn)

  (經(jīng)濟(jì)日報(bào))

(責(zé)編:陳濛濛)

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