資本市場正見證著寶能系這座大廈從拔地而起到岌岌將傾。

　　寶能系締造者姚振華，因中炬高新(600872)一場硝煙彌漫的內(nèi)斗再度進(jìn)入大眾視野。盡管多次激烈反擊，這場內(nèi)斗還是以寶能系全線潰敗告一段落。如今，寶能集團(tuán)負(fù)債累累，姚振華旗下上市企業(yè)僅剩中炬高新一家，與旗下主要平臺(tái)前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱“前海人壽”)的關(guān)系也出現(xiàn)裂縫。從資本大鱷到猶斗困獸，姚振華的資本傳奇光環(huán)正在褪色。

　　敗走A股

　　姚振華最近一次露面，是在硝煙四起的中炬高新門前。這位昔日的資本大佬，被攔在了其目前僅剩的上市企業(yè)門外。

　　與以往嚴(yán)謹(jǐn)、平和的公開發(fā)言不同，此次露面姚振華展現(xiàn)給大眾的是難抑的憤怒?！罢l讓你們這么做的？”被攔在門外的姚振華，多次對(duì)保安發(fā)出這樣的質(zhì)問?！拔覐膩頉]見過能夠亂到這種地步，這可是在中山，在大灣區(qū)，營商環(huán)境最好的地方。”姚振華憤慨道。

　　在姚振華前去中炬高新調(diào)研前后，寶能集團(tuán)多次在官網(wǎng)披露聲明，目的是反對(duì)由中山火炬集團(tuán)有限公司(以下簡稱“火炬集團(tuán)”)為罷免中炬高新寶能方4名董事提請(qǐng)召開的臨時(shí)股東大會(huì)。不過，即便寶能系發(fā)起了激烈反擊，但仍未能保住在中炬高新的董事會(huì)席位，最終，包括中炬高新董事長何華在內(nèi)的4名有寶能系背景的董事遭罷免，3位火炬系背景董事上位。

　　在臨時(shí)股東大會(huì)結(jié)束當(dāng)晚，中炬高新“趁熱打鐵”召開第十屆董事會(huì)第十五次會(huì)議，對(duì)公司寶能系“舊部”進(jìn)行了“全線清洗”。此次董事會(huì)選舉余健華為第十屆董事會(huì)董事長，免去田秋副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書職務(wù)，同時(shí)免去孔令云副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)以及秦君雪副總經(jīng)理職務(wù)。其中免去的三名高管全部是寶能系成員。

　　三十年河?xùn)|，三十年河西。在巔峰時(shí)期，除了中炬高新外，寶能系還曾經(jīng)是南玻A、韶能股份、南寧百貨等A股公司的第一大股東。近年來，寶能系在債務(wù)危機(jī)下不斷“割肉”，在上述公司的持股比例逐漸降低，中炬高新已是A股市場上仍由姚振華實(shí)控的“獨(dú)苗”。

　　從股權(quán)關(guān)系來看，姚振華雖然目前仍是中炬高新實(shí)控人，但寶能系股東中山潤田投資有限公司(以下簡稱“中山潤田”)在股權(quán)比例上已不占優(yōu)勢。截至5月26日，中山潤田為中炬高新第二大股東，持股比例為9.58%，已低于火炬集團(tuán)10.88%的持股份額。

　　“喪失中炬高新董事席位對(duì)寶能集團(tuán)的影響可能是雙重的?！盜PG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，一方面，失去董事席位可能會(huì)導(dǎo)致寶能集團(tuán)在該公司的影響力減弱，從而對(duì)寶能集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生一定的限制。另一方面，它也可能為寶能集團(tuán)提供了機(jī)會(huì)，將重心放在其他潛在的投資領(lǐng)域，以分散風(fēng)險(xiǎn)并尋求新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　“總的來說，寶能集團(tuán)需要審視過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加強(qiáng)企業(yè)治理和風(fēng)險(xiǎn)管理，尋求合作與創(chuàng)新，以應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。”柏文喜如是說。

　　一戰(zhàn)成名

　　2015年7月，寶能系旗下保險(xiǎn)公司前海人壽舉牌萬科A，一躍成為萬科第三大股東。這是“寶萬之爭”的起點(diǎn)，也是昔日籍籍無名的姚振華在資本市場上的重磅亮相。這場曠日持久的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，在A股市場上轟動(dòng)非凡，被視為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本力量博弈的標(biāo)桿性事件，引發(fā)不少專家學(xué)者復(fù)盤及反思。

　　首次舉牌萬科后，寶能系繼續(xù)“買買買”模式，先后兩次舉牌。截至2015年8月26日，寶能系持有萬科15.04%的股份，超越華潤股份有限公司(以下簡稱“華潤”)成為萬科第一大股東。

　　面對(duì)來勢洶洶的寶能系，萬科的態(tài)度可以說是“不甚友好”。萬科創(chuàng)始人王石在微博上寫到“股市過山車，‘野蠻人’強(qiáng)行入室”，姚振華也自此被市場貼上“野蠻人”的標(biāo)簽。同時(shí)，華潤也下場增持，從而重回萬科第一大股東之位。不過，寶能系并未就此罷休，截至2015年12月24日，寶能系持有萬科股份升至24.26%，穩(wěn)坐公司第一大股東的位置。

　　2015年12月18日，萬科倉促停牌，此次停牌長達(dá)半年之久。隨著中國恒大、深圳地鐵等公司相繼加入戰(zhàn)局，原本掌握優(yōu)勢的寶能系漸漸處于下風(fēng)。最終，“寶萬之爭”以姚振華套現(xiàn)約400億元離場畫上句號(hào)。

　　坊間流傳，姚振華系賣蔬菜起家。資料顯示，姚振華出生于1970年2月，祖籍廣東潮汕。1988年，姚振華進(jìn)入華南理工大學(xué)，攻讀工業(yè)管理工程和食品工程雙專業(yè)，并于1992年本科畢業(yè)。隨后，姚振華來到深圳打拼。

　　姚振華“賣蔬菜”的往事，可從相關(guān)企業(yè)發(fā)展歷程中得到印證。天眼查顯示，萊華控股集團(tuán)有限公司曾為寶能集團(tuán)的投資股東之一，原名深圳市新?？凳卟藢?shí)業(yè)有限公司(以下簡稱“新保康蔬菜”)。除了姚振華的胞弟姚建輝，姚振坤、姚振邦、姚沐生等姚姓人氏的名字，均曾在新?？凳卟说年P(guān)聯(lián)公司中出現(xiàn)。

　　時(shí)間進(jìn)入21世紀(jì)，賣蔬菜賺到甜頭的姚振華創(chuàng)立寶能集團(tuán)，開始進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，為日后創(chuàng)辦前海人壽奠定基礎(chǔ)。

　　十年禁入

　　“寶萬之爭”中，姚振華是靠什么撬動(dòng)資金杠桿的？前海人壽在其中起到了重要作用。

　　可以說，姚振華與保險(xiǎn)業(yè)的故事是其前半生最濃墨重彩的一筆，其發(fā)展的得失興衰都與之息息相關(guān)。曾經(jīng)靠險(xiǎn)資在資本市場掀起腥風(fēng)血雨的姚振華，最終被監(jiān)管處以禁入保險(xiǎn)業(yè)十年的嚴(yán)厲處罰。而近年來，姚振華和曾經(jīng)的伙伴前海人壽之間的關(guān)系也逐漸出現(xiàn)裂縫。

　　資料顯示，前海人壽成立于2012年，成立后，前海人壽發(fā)展迅猛，截至2016年，前海人壽的總資產(chǎn)已超過2000億元，已為成熟的保險(xiǎn)企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2016年，前海人壽保費(fèi)規(guī)模為1003億元，其中，代表萬能險(xiǎn)的保戶投資款新增交費(fèi)為782.66億元，占比超過了78%?？焖僭鲩L的萬能險(xiǎn)保費(fèi)，讓姚振華在二級(jí)市場上的胃口越來越大。除了大名鼎鼎的“寶萬之爭”，寶能系在2015-2017年期間，不斷舉牌入主中炬高新，成為南玻A第一大股東，甚至曾經(jīng)嘗試“進(jìn)攻”格力電器。

　　寶能系的“掃貨”模式讓許多控股權(quán)分散的A股公司開始憂慮自身。使用杠桿資金開展收購是否合理，持不同觀點(diǎn)的專家學(xué)者也在此時(shí)開展激烈爭論。2017年2月，原保監(jiān)會(huì)及時(shí)健全和完善監(jiān)管制度，對(duì)前海人壽等公司派出專項(xiàng)檢查組開展現(xiàn)場檢查。

　　在現(xiàn)場檢查中，原保監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)了前海人壽違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金、編制提供虛假資料等違法違規(guī)問題，并對(duì)前海人壽及相關(guān)責(zé)任人員分別作出了警告、罰款、撤銷任職資格及行業(yè)禁入等處罰措施。其中，對(duì)時(shí)任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險(xiǎn)業(yè)十年的處罰。這一嚴(yán)厲處罰使前海人壽及姚振華受到重創(chuàng)，自此，姚振華開始走上了下坡路。

　　雖然已被市場禁入，但姚振華仍是前海人壽的實(shí)控人。不過，如今姚振華與前海人壽之間的關(guān)系也頗為微妙。去年7月，在前海人壽陷入“無董事長、無總經(jīng)理、無監(jiān)事長”的“三無”境地后，姚振華被原銀保監(jiān)會(huì)約談，責(zé)令改正違規(guī)問題。其中原銀保監(jiān)會(huì)提出，嚴(yán)禁股東不當(dāng)干預(yù)公司經(jīng)營，切實(shí)維護(hù)公司局面穩(wěn)定。

　　具體來看，2022年7月11日，寶能集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，前海人壽召開臨時(shí)股東大會(huì)和董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議，決議免去沈成方的公司董事、總經(jīng)理職務(wù)，免去陳琳的公司監(jiān)事職務(wù)。但據(jù)了解，前海人壽對(duì)該公告所說的召開上述會(huì)議并不知情，該會(huì)議并未按照公司章程和監(jiān)管要求向全體董事和監(jiān)事發(fā)送通知，且未提前通知監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

　　造車夢斷

　　金融市場從來不是單行道。無法在保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)一展身手的姚振華，轉(zhuǎn)身扎向了實(shí)業(yè)，把身家壓在了造車上。

　　2017年3月，寶能集團(tuán)以10億元注冊(cè)資金成立寶能汽車集團(tuán)有限公司(以下簡稱“寶能汽車”)，并斥資近600億元在昆明、杭州、廣州等各地興建新能源汽車產(chǎn)業(yè)基地。

　　與此同時(shí)，2017年，寶能集團(tuán)斥資66.3億元收購觀致汽車51%的股份，將生死邊緣的觀致汽車收入囊中。彼時(shí)寶能集團(tuán)曾承諾，在未來五年內(nèi)每年投入100億元用于新品研發(fā)，到2022年預(yù)計(jì)推出26款新車型。

　　不過，姚振華在造車上未能制造又一個(gè)“財(cái)富神話”，雖然觀致汽車經(jīng)營業(yè)績?cè)虝合蚝茫贿^只是“曇花一現(xiàn)”。如今寶能汽車整體業(yè)務(wù)已經(jīng)處于停滯狀態(tài)，欠薪、大額抵債等負(fù)面消息不斷?！皩毮軣o良，觀致欠款！”據(jù)媒體報(bào)道稱，2019年，在上海車展觀致汽車展臺(tái)，數(shù)名經(jīng)銷商拉出了如上橫幅。此外，在近期召開的中炬高新臨時(shí)股東大會(huì)現(xiàn)場，還有自稱是寶能汽車板塊前員工意圖向姚振華進(jìn)行當(dāng)面對(duì)質(zhì)并討回欠薪。

　　造車失敗的同時(shí)，寶能集團(tuán)也深陷債務(wù)危機(jī)。中炬高新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月底，寶能集團(tuán)有息負(fù)債合計(jì)為1927億元。此外，去年至今，超200億元寶能系資產(chǎn)已被拍賣或即將被拍賣，主要原因系寶能集團(tuán)與多家金融機(jī)構(gòu)存在借款等糾紛，未能按判決履行償債義務(wù)所致，而姚振華已被人民法院列為失信被執(zhí)行人。

　　河南澤槿律師事務(wù)所主任付建在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，在當(dāng)前嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)下，寶能集團(tuán)需要采取有效措施自救。首先，寶能集團(tuán)需要加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率，提高資產(chǎn)質(zhì)量。其次，寶能集團(tuán)需要積極開展資產(chǎn)重組和資產(chǎn)剝離，以減輕負(fù)債壓力。此外，寶能集團(tuán)還可以通過引入戰(zhàn)略投資者、發(fā)行債券等方式籌集資金，緩解資金壓力。

　　在柏文喜看來，與債權(quán)人進(jìn)行積極溝通，并與他們合作制定可行的債務(wù)重組計(jì)劃也不失為一種可選擇的自救方法。

　　針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者多次致電寶能集團(tuán)官網(wǎng)披露的聯(lián)系方式進(jìn)行采訪，不過對(duì)方電話一直未有人接聽。

　　北京商報(bào)記者 丁寧