本報記者 吳曉璐

　　3月27日，*ST榮華和*ST西源雙雙摘牌退市。這是繼*ST凱樂后，今年又兩家強制退市摘牌的公司。

　　據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來，已經(jīng)有6家公司被交易所實施強制退市(或擬強制退市)，其中，4家為面值退市，1家為財務(wù)類退市，*ST計通則是收到深交所重大違法強制退市事先告知書。此外，還有12家公司預(yù)告退市。

　　今年退市呈現(xiàn)三大新趨勢，面值退市提前發(fā)揮“汰劣”力量；“保殼行為”無處遁形，難改退市命運；重大違法強制退市威力漸顯。

　　4家公司觸發(fā)面值退市

　　在上述6家強制退市公司中，*ST凱樂、*ST金洲、*ST榮華和*ST西源4家公司因公司股票連續(xù)20個交易日每日股票收盤價均低于1元而退市。

　　值得注意的是，這些公司此前均預(yù)告過公司可能觸及財務(wù)類退市標準，或可能觸及重大違法強制退指標，即已有多重退市風險在身。而這些公司在2022年年報披露前或正式收到行政處罰決定之前，就被投資者“用腳投票”，彰顯退市制度改革的市場化“汰劣”力量。

　　而投資者之所以如此堅定，在于監(jiān)管和公司層面釋放出明確的退市預(yù)期。今年1月份，滬深交易所發(fā)布通知，加強退市風險公司2022年年度報告信披，強化風險揭示，督促“關(guān)鍵少數(shù)”和中介機構(gòu)歸位盡責。

　　在此背景下，*ST公司面臨的退市風險一目了然。如*ST凱樂和*ST金洲在被終止上市之前，已因財務(wù)造假收到證監(jiān)會行政處罰及市場禁入事先告知書，可能觸及重大違法強制退市情形；此外，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2022年年報披露后，2家公司還大概率觸及財務(wù)類退市指標而被終止上市。*ST榮華和*ST西源亦在業(yè)績預(yù)告中披露了可能觸及財務(wù)類退市指標。

　　“無論是財務(wù)類退市指標，還是交易類退市指標，其實都體現(xiàn)了資本市場‘優(yōu)勝劣汰’這一市場基本功能?！比A東政法大學國際金融法律學院教授鄭彧對《證券日報》記者表示。

　　2022年，42家強制退市公司中，僅1家為面值退市，而今年前三個月，便有4家公司面值退市。對此，中國社會科學院金融研究所資本市場研究室研究員尹中立對《證券日報》記者表示，面值退市公司數(shù)量增加，說明了兩個問題，首先，監(jiān)管部門退市規(guī)則的執(zhí)行力度不斷增強，規(guī)避退市行為無所遁形；其次，上市公司會計信息質(zhì)量不斷提升。這與近年來監(jiān)管部門對會計師事務(wù)所監(jiān)管加強、處罰力度提升有關(guān)，審計機構(gòu)違法違規(guī)成本不斷增加。

　　“保殼財技”難改退市命運

　　退市新規(guī)實施之后，*ST公司圍繞“保殼”的斗爭一直存在。為打擊不當“保殼”和規(guī)避退市行為，滬深交易所進一步明確營業(yè)收入應(yīng)當扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入，強化退市風險公司年報信披監(jiān)管。

　　近日被終止上市的*ST科林就是“保殼”失敗的一例。去年4月30日，*ST科林在披露2021年年報的同時，向深交所申請撤銷退市風險警示及其他風險警示。彼時，公司稱，鑒于2021年財務(wù)數(shù)據(jù)及標準無保留意見的審計報告，公司股票交易被實施“退市風險警示”的情形已經(jīng)消除。

　　但隨后，公司就收到了深交所的年報問詢函，并于去年8月份收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書。去年年底，江蘇證監(jiān)局對*ST科林下發(fā)行政處罰及市場禁入事先告知書以及責令整改決定。

　　經(jīng)江蘇證監(jiān)局調(diào)查，*ST科林錯誤采用總額法確認新媒體廣告投放業(yè)務(wù)收入，虛增營業(yè)收入、營業(yè)成本，導(dǎo)致公司2021年年度報告存在虛假記載。根據(jù)江蘇證監(jiān)局責令整改決定認定的事實情況和財務(wù)依據(jù)，公司調(diào)整后的2021年度營業(yè)收入低于1億元，觸及“營業(yè)收入低于1億元+扣非前后凈利潤為負”退市指標。此后，深交所作出《關(guān)于不予撤銷科林環(huán)保裝備股份有限公司股票退市風險警示的決定》，并在江蘇證監(jiān)局正式行政處罰決定發(fā)布后決定公司股票終止上市，預(yù)計最后交易日期為2023年4月17日。

　　今年以來，保殼公司仍屢屢“大秀財技”，多家*ST公司發(fā)布年報業(yè)績預(yù)告后，就收到了交易所的問詢函。如*ST文化在披露2022年業(yè)績預(yù)告后，收到深交所關(guān)注函。此后，深交所對公司發(fā)出4份關(guān)注函。其中，2月9日深交所關(guān)注函提出，三筆債務(wù)豁免協(xié)議在報表日不滿足生效條件，扣除后公司凈資產(chǎn)將由正轉(zhuǎn)負。公司2022年度報告披露后，凈資產(chǎn)很可能連續(xù)兩年為負，可能觸及退市情形。

　　據(jù)記者梳理，除了*ST科林確定退市，*ST文化預(yù)計退市外，今年以來，還有*ST銀河、*ST輔仁等8家公司預(yù)告了財務(wù)退市?！昂罄m(xù)年報披露后，如果*ST公司被審計機構(gòu)出具非標審計意見，可能還會有一批公司觸及財務(wù)退市指標?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　中注協(xié)官網(wǎng)3月22日消息顯示，近日中注協(xié)約談2家會計師事務(wù)所，并提示可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報審計風險。

　　“結(jié)合退市新規(guī)近兩年的實施進展及目前涉及退市風險的上市公司情況看，預(yù)計在2023年因為觸發(fā)財務(wù)類退市指標而退市的上市公司數(shù)量占比仍會是最高的?！绷⑿艜嫀熓聞?wù)所合伙人胡劍飛對《證券日報》記者表示，因此，下一步暢通市場“出口”的重點仍然是對*ST公司財務(wù)信息披露質(zhì)量實施有針對性的嚴監(jiān)管，并壓嚴壓實年審會計師的責任，不為問題公司背書，與監(jiān)管機構(gòu)一起共同防范相關(guān)上市公司通過內(nèi)外串通虛構(gòu)業(yè)績等“花式保殼”，實現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，促進上市公司優(yōu)勝劣汰。

　　重大違法強制退市或增多

　　3月19日，*ST計通發(fā)布公告稱，公司收到了深交所下發(fā)的事先告知書。告知書顯示，去年12月份，上海證監(jiān)局對公司下發(fā)行政處罰決定書，公司2017年虛增營業(yè)利潤896.39萬元。追溯調(diào)整后，公司2015年至2018年連續(xù)四年凈利潤為負，已觸及重大違法強制退市情形，深交所擬對其股票實施重大違法強制退市。*ST計通或成為今年首例重大違法強制退市公司。3月23日晚間，*ST計通向深交所提交聽證申請。

　　此外，*ST紫晶、*ST澤達、*ST新海3家公司均公告，因為欺詐發(fā)行或財務(wù)造假，已經(jīng)收到證監(jiān)會的行政處罰及市場禁入事先告知書，可能觸及重大違法強制退市指標。

　　一直以來，重大違法強制退市案例較少。從2014年以來，重大違法退市僅出現(xiàn)博元投資、欣泰電氣、長生生物、康得新、*ST斯太和*ST新億6例。業(yè)界人士認為，今年重大違法強制退市數(shù)量有可能增多。鄭彧表示，證券監(jiān)管部門對于證券違法行為的查處力度和打擊力度只會增加不會減少，由此，可能會產(chǎn)生相較于以往更多的典型案例或者處罰，從而增加了重大違法強制退市的可能。

　　談及未來如何進一步暢通“出口關(guān)”，尹中立認為，強化退市監(jiān)管主要是兩個渠道，一是強制退市，只要達到退市標準，就堅決出清。應(yīng)該強調(diào)的是，監(jiān)管部門對退市制度的執(zhí)行力度要一如既往，形成明確的市場預(yù)期，引導(dǎo)投資者形成正確的投資理念，強化退市制度對價格形成機制的正常引導(dǎo)作用。二是將主動退市和并購重組結(jié)合起來。通過同行業(yè)、上下游產(chǎn)業(yè)間上市公司的兼并重組，進行強強聯(lián)合或強弱聯(lián)合，提高運行效率，提升公司盈利狀況，實現(xiàn)優(yōu)化資源配置。（證券日報）