記者 冷翠華

　　上半年，發(fā)布公告擬投保董責(zé)險的A股上市公司數(shù)量已經(jīng)超過了去年全年。董責(zé)險市場繼續(xù)快速增長。

　　《證券日報》記者根據(jù)上市公司公告不完全統(tǒng)計顯示，今年上半年，已有257家上市公司發(fā)布董責(zé)險投保計劃，同比增長83%，且投保計劃已經(jīng)超過了去年全年的248家。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這說明上市公司對董責(zé)險的重視程度在持續(xù)提高。不過，整體來看，當(dāng)前董責(zé)險在A股上市公司的覆蓋面仍然較低，市場還有很大發(fā)展空間。

　　257家公司

　　發(fā)布投保計劃

　　董責(zé)險全稱為董事、監(jiān)事、高級管理人員責(zé)任險，其旨在保障上市公司的董事、監(jiān)事及高級管理人員在履行其職務(wù)行為過程中的“不當(dāng)行為”(包括疏忽、錯誤、誤導(dǎo)性陳述及違反職責(zé)等)所引起的法律責(zé)任而給其個人帶來的損失。

　　董責(zé)險開始被A股上市公司關(guān)注，源于幾次事件驅(qū)動及新證券法的實(shí)施，最近兩年上市公司投保量持續(xù)增長。今年上半年，已有257家上市公司發(fā)布公告擬投保董責(zé)險，而去年全年發(fā)布計劃的公司為248家，2020年則為113家。

　　從擬投保公司來看，上交所上市公司102家，深交所上市公司147家。中怡保險經(jīng)紀(jì)執(zhí)行總監(jiān)申迪中對《證券日報》記者介紹，往年已經(jīng)投保董責(zé)險的公司繼續(xù)投保的比例很高，在90%以上，但從擬投保公司整體來看，新增擬投保公司的數(shù)量略少于行業(yè)此前預(yù)期。其中一個主要原因是部分?jǐn)M新投保的公司本身存在較多復(fù)雜的風(fēng)險因素，保險公司的承保意愿不是很強(qiáng)，從而承保條件較為苛刻，例如保單價格較高，讓有意投保的公司難以接受。同時，董責(zé)險產(chǎn)品本身復(fù)雜，詢價程序復(fù)雜，落地時間也相對較長。

　　“董責(zé)險是成熟公司治理體系中的重要一環(huán)。”南開大學(xué)中國公司治理研究院副教授郝臣對《證券日報》記者表示，董責(zé)險咨詢增多說明相關(guān)主體的需求增加，而產(chǎn)品的落地則受到治理理念、購買成本、是否有相關(guān)配套政策的出臺等多因素影響。

　　從上市公司獨(dú)立董事對董責(zé)險的態(tài)度來看，大多持支持態(tài)度。例如，七匹狼獨(dú)立董事發(fā)表獨(dú)立意見稱，購買董監(jiān)高責(zé)任險，有利于保障公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及相關(guān)責(zé)任人員的權(quán)益，促進(jìn)其更好地履行職責(zé)，有利于完善公司風(fēng)險管理體系，促進(jìn)公司良性發(fā)展。

　　新疆眾和獨(dú)立董事也發(fā)表獨(dú)立意見稱，為公司及董事、監(jiān)事、高級管理人員購買責(zé)任保險，有利于進(jìn)一步完善公司風(fēng)險控制體系，降低董事、監(jiān)事及高級管理人員正常履行職責(zé)時可能引致的風(fēng)險以及引發(fā)的法律責(zé)任所造成的損失，有利于保障公司及董事、監(jiān)事及高級管理人員的權(quán)益，協(xié)助相關(guān)責(zé)任人員更好地履行其職責(zé)，促進(jìn)公司發(fā)展。

　　申迪中表示，上市公司的董監(jiān)高承擔(dān)的管理責(zé)任很大，一個公司的任何問題都可能被歸咎于管理不當(dāng)。因此，若沒有董責(zé)險，董監(jiān)高可能就會不愿意積極承擔(dān)管理責(zé)任，為公司發(fā)展做出決策，即陷入“做多錯多，不做不錯”的怪圈。因此，公司為董監(jiān)高安排的董責(zé)險，是吸引優(yōu)秀人才加入的重要手段。

　　同時，對于投資者而言，董責(zé)險是讓他們的損失賠償能夠有效落實(shí)的幫手。因?yàn)樯鲜泄炯捌涠O(jiān)高在面對巨額賠償金時，若沒有董責(zé)險給予現(xiàn)金支持，可能使得其對投資者的損失賠償無法得到有效執(zhí)行。

　　從上半年董責(zé)險的賠付情況看，申迪中表示：“概括地說，目前有A股上市公司正在對其遭到的證券類索賠、集體訴訟就其投保的董責(zé)險申請理賠，預(yù)計隨著訴訟的進(jìn)展，未來幾個月就可能有董責(zé)險保單進(jìn)行賠付。”

　　董責(zé)險費(fèi)率

　　整體保持上升趨勢

　　市場需求持續(xù)增加，同時隨著注冊制的推行，A股上市公司的總體風(fēng)險敞口持續(xù)上升，且目前已經(jīng)有董責(zé)險觸發(fā)報案申請理賠。在多種因素綜合影響下，上半年董責(zé)險費(fèi)率整體呈上漲趨勢。

　　申迪中表示，今年董責(zé)險費(fèi)率整體保持上升趨勢，各投保公司的漲幅情況取決于自身特點(diǎn)。從影響費(fèi)率的因素來看，若是續(xù)保公司的原有費(fèi)率明顯低于市場基準(zhǔn)，則面臨一定的漲價壓力，若是新參保公司，目前保險公司比較關(guān)注擬投保公司所屬行業(yè)的波動性，若行業(yè)風(fēng)險事件發(fā)生較多，險企承保會較謹(jǐn)慎，費(fèi)率也會更高。

　　體現(xiàn)董責(zé)險價格的指標(biāo)是費(fèi)率，即保險人按保險金額向投保人或被保險人收取保險費(fèi)的比例。當(dāng)前，上市公司投保董責(zé)險的責(zé)任限額、費(fèi)率水平如何？記者隨機(jī)抽取了20家上市公司公告進(jìn)行調(diào)查，從其發(fā)布的保費(fèi)支出與賠償限額可以略見一斑。

　　在這20家公司中，從責(zé)任限額來看，最高的為1億元，最低的為800萬元。20家上市公司中，有6家公司董責(zé)險賠償限額達(dá)1億元，2家賠償限額為8000萬元，7家公司賠償限額為5000萬元。

　　從保費(fèi)總額與責(zé)任限額之比來看，最高可達(dá)千分之二十，最低的則為千分之三。例如，某上市公司擬投保董責(zé)險賠償限額為5000萬元，保費(fèi)限額為100萬元。另一家上市公司的董責(zé)險責(zé)任限額則為1億元，保費(fèi)總額為30萬元。整體來看，20家公司中，13家公司的保費(fèi)總額與責(zé)任限額之比在千分之五(含)到千分之十(含)，6家公司的這一比例低于千分之五。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，董責(zé)險定價因素較復(fù)雜，需綜合考慮投保公司的行業(yè)、市場表現(xiàn)、訴訟風(fēng)險、公司治理、財務(wù)狀況、輿情以及董監(jiān)高個人情況等多種因素，因此不同投保公司之間的費(fèi)率水平可能會與市場平均費(fèi)率有比較大的差距。

　　縱向來看，董責(zé)險整體費(fèi)率水平近兩年呈上漲態(tài)勢。

　　例如，某上市公司2021年和2022年投保計劃的賠償限額皆為1億元，保費(fèi)總額則由去年的34.6萬元增加至43.3萬元，不過保費(fèi)上漲后其保費(fèi)與賠償限額之比為仍不到千分之五，在上述20家上市公司中處于較低水平。另一家公司的保費(fèi)與賠償限額之比則由2020年的不足千分之五上漲至今年的千分之六點(diǎn)五。也有部分上市公司近兩年的投保方案沒有發(fā)生變化。

　　從目前董責(zé)險在我國上市公司的覆蓋面來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管投保主體越來越多，但目前我國A股上市公司投保董責(zé)險的比例尚不足15%，隨著上市公司治理水平的提升，注冊制的推進(jìn)，相關(guān)法律法規(guī)的完善，未來董責(zé)險市場依然有很大的發(fā)展空間。(證券日報)