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超千只銀行理財產(chǎn)品“破凈” 投資者你慌了嗎?

發(fā)布時間:2022-03-23 10:30:00來源: 北京青年報

  超千只銀行理財產(chǎn)品“破凈” 你慌了嗎?

  多家理財公司分析稱 產(chǎn)品凈值的短暫波動并非意味投資出現(xiàn)實質(zhì)虧損

  “說好銀行理財風險低,怎么也虧了?”“真沒想到銀行理財還能負收益,真是活久見?!弊罱?,不少投資者發(fā)現(xiàn)自己買的銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤,賬面已經(jīng)有虧損。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日,全市場28821只銀行理財產(chǎn)品中(包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的),破凈產(chǎn)品已達2036只,其中尚有2342只產(chǎn)品累計凈值等于“1”,觸及破凈邊緣。

  為緩解投資者的不安情緒,交銀理財、招銀理財多家理財公司紛紛發(fā)文向投資者普及理財產(chǎn)品凈值化的金融知識,分析近期凈值走低的原因。他們表示,近期銀行理財產(chǎn)品表現(xiàn)不佳主要是受債券市場震蕩影響,但產(chǎn)品凈值的短暫波動并非意味著投資出現(xiàn)實質(zhì)虧損,產(chǎn)品最終虧錢還是賺錢只有在到期時才會真實展現(xiàn),建議投資者不要糾結(jié)于短期凈值的波動。

  為什么銀行理財產(chǎn)品

  會凈值化?

  交銀理財表示,在理財產(chǎn)品市場并不成熟的初期,不少金融機構(gòu)為了增加客戶黏性以及從維護自身品牌的角度出發(fā),往往在產(chǎn)品虧損或者是達不到預期收益率時,會按照預期收益率給予投資者進行兌付。

  這樣的方式,可能導致部分產(chǎn)品產(chǎn)生的風險在金融體系內(nèi)累積。

  當市場收益率整體上行的時候,預期收益率只能鎖定固定收益,而增加了機會成本,增加的收益成為了資產(chǎn)管理機構(gòu)的收入。而當市場收益率下行的時候,如果還是以預期收益率向投資者兌付,將迫使機構(gòu)配置更高的風險資產(chǎn),增加了產(chǎn)品的波動和風險。

  2018年,監(jiān)管部門出臺了資管新規(guī),理財產(chǎn)品開啟了凈值化轉(zhuǎn)型的時代。

  凈值化后銀行理財產(chǎn)品

  兩方面有變

  據(jù)介紹,凈值化之后,銀行理財產(chǎn)品主要在兩方面發(fā)生了重大變化。首先是估值方法發(fā)生變化。資管新規(guī)前,理財產(chǎn)品對債券資產(chǎn)的估值大多采用攤余成本法。攤余成本法是指計算理財產(chǎn)品的凈值時,將投資產(chǎn)品的到期收益率分攤到每一天來計算。

  假設某理財產(chǎn)品以100元買入了1年期利率為2.1%的國債,該理財產(chǎn)品將這2.1%平攤到每一天,也就是2.1%/365,再乘以買入的金額就是這只債券對應的每日收益。

  同時投資品的溢價或折價可以平攤到每個估值日,那么產(chǎn)品的凈值和收益率可以人為地“調(diào)節(jié)”到平滑狀態(tài),所有的波動都隱藏在那條勻速上升的直線,使得凈值看起來十分規(guī)整。

  資管新規(guī)之后絕大部分理財產(chǎn)品采用市值法進行估值,不僅考慮了投資債券的票面利率。還考慮了債券由于市值波動帶來的估值變動。

  例如,某只采用市值法估值的理財產(chǎn)品仍然以100元買入了1年期利率為2.1%的國債,在進行估值時,該理財產(chǎn)品首先會將票面收益2.1%計提到每日收益中,即2.1%/365天,同時要反映債券買入價格與當日市場價格之間的差額。

  這樣一來,資產(chǎn)價格的波動會直接反映在理財產(chǎn)品凈值上。

  同時,銀行理財產(chǎn)品的凈值披露方式也發(fā)生了變化。理財業(yè)務發(fā)展初期,當投資者購買理財產(chǎn)品后,產(chǎn)品的市值顯示的就是購買金額,產(chǎn)品凈值不會發(fā)生變化;直到產(chǎn)品到期以后,本金和相應的收益才會打到投資者賬戶里?,F(xiàn)在,按照監(jiān)管要求,資產(chǎn)管理機構(gòu)需定期及時披露產(chǎn)品凈值,投資者可以看到產(chǎn)品凈值波動。

  債市震蕩導致

  近期理財產(chǎn)品凈值回撤

  為什么近期這么多銀行理財產(chǎn)品的收益是負值呢?招銀理財表示,一般理財產(chǎn)品投資的資產(chǎn)都是非常穩(wěn)健的,會投到各類存款、債券及各種非標準化資產(chǎn);風險較高的產(chǎn)品(R3-R5),也可能會配置少量股票、基金等權(quán)益類產(chǎn)品??炊a(chǎn)品所投的底層資產(chǎn),關(guān)注一下相關(guān)市場狀況,就基本能明白收益漲跌的原因。近期債券市場整體出現(xiàn)了較為明顯的震蕩,導致債券占比較大的一些凈值型產(chǎn)品的凈值暫時表現(xiàn)不佳。

  交銀理財也指出,2022年,春節(jié)后債券市場經(jīng)歷了快速下跌。伴隨著地緣政治風險上升,局部戰(zhàn)爭的陰霾籠罩全球,全球權(quán)益市場出現(xiàn)連續(xù)下跌,很多產(chǎn)品的凈值都出現(xiàn)了波動。

  產(chǎn)品凈值回撤

  并不意味著實質(zhì)性虧損

  交銀理財也強調(diào),產(chǎn)品凈值階段性的回撤和產(chǎn)品到期時的實質(zhì)性虧損不是一回事。因為,市場在不斷變化,浮盈浮虧則是投資的常態(tài),風險和回報是如影隨形的?;爻泛褪找嬉彩且粚\生兄弟。當購買的理財產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定盈利能力時,暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。如果投資者持有的是長期凈值型理財產(chǎn)品,可能短期回調(diào)會帶來一定的心理沖擊,但產(chǎn)品凈值是否為正收益只有在到期時才會真實展現(xiàn)。

  需要指出的是,絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品的主要投資方向還是債券市場,權(quán)益市場資產(chǎn)的配置較少,就仿佛一杯水里放入蜂蜜的比例一樣,對銀行理財產(chǎn)品的增厚收益和回撤幅度都起到了調(diào)節(jié)作用。雖然資管新規(guī)開啟了銀行理財產(chǎn)品凈值化新階段,但銀行理財子公司的穩(wěn)健經(jīng)營風格和風險管控能力并不會因此發(fā)生實質(zhì)性的變化。市場階段回調(diào)不影響長期投資邏輯的配置價值。投資者不宜糾結(jié)于短期凈值的波動,不妨將投資視野放寬放遠,借助具備專業(yè)投研能力的理財產(chǎn)品,捕捉市場的好機遇。

  “短暫的收益漲跌,都只是一時的表現(xiàn),不要太糾結(jié)一日或幾日的凈值波動。中長期看,機構(gòu)對債券市場還是持樂觀態(tài)度。建議將投資時間線拉長,以時間換空間,獲得收益?!闭秀y理財也如此建議投資者。

  文/本報記者 程婕

(責編: 陳濛濛)

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